Eigentlich ist Liverpool vor allem für seinen legendären Fussballclub, die «Reds», bekannt. Doch hat die Stadt und ihre Region im Nordwesten Grossbritanniens viel mehr zu bieten. Das gilt auch in punkto Wissenschaft. Seit mehr als 60 Jahren treibt das Daresbury Laboratory die Forschung in unterschiedlichen Themenfeldern – das Spektrum reicht von der Kernphysik bis zu Supercomputern – voran. In dieser Woche richtet diese international anerkannte Einrichtung das 12. «Vacuum Symposium UK» aus. Neben technischen Meetings, Trainingskursen und Poster Sessions zählt eine Ausstellung zum Programm der zweitägigen Veranstaltung (13. und 14. Juni). Natürlich darf die VAT Group bei einem solchen Anlass nicht fehlen. Das Schweizer Unternehmen bezeichnet sich selbst als der weltweit «führende Entwickler und Produzent von Hochleistungsvakuumventilen, Mehrventilbaugruppen, Vakuum-Modulen und Metall-Membranbälgen.» Weniger die Vorfreude auf das Branchensymposium, als vielmehr die Rallye im Chipsektor dürfte die VAT-Aktie zuletzt beflügelt haben. Auf Sicht von einem Monat hat sich der Mid Cap um 22% verteuert. Damit zählt VAT Group zu den Top 5 Performern im 216 Werte umfassenden Swiss Performance Index.
Die Vakuumventile der Haager kommen in der Erforschung und Fertigung von unterschiedlichsten Elektronikbauteilen zum Einsatz. Neben LED, Solarzellen und Displays zählen dazu insbesondere Halbleiter. 2022 steuerte die Sparte «Semiconductor» 63% zu den Konzernumsätzen bei (siehe Grafik). Sogar bei drei Vierteln des Geschäfts bestand nach Angaben des Unternehmens ein Bezug zur Chipindustrie. Vor diesem Hintergrund überrascht es nicht, dass die jüngsten News aus diesem Technologiefeld auf den heimischen Ausrüster abgefärbt haben. Im Mai äusserten sich mehrere Chiphersteller positiv zu den Aussichten im Bereich Künstliche Intelligenz (KI). Dazu zählte Nvidia. Der US-Branchenvertreter hat mit seiner Prognose für das laufende zweite Quartal die Erwartungen der Wall Street regelrecht pulverisiert. Nvidia liefert Halbleiter, mit deren Hilfe die bei KI-Anwendungen wie ChatGPT anfallenden enormen Datenmengen verarbeitet werden.
Ein möglicher KI-Boom käme für VAT gerade Recht. Denn nur wenige Wochen vor den positiven Meldungen aus Übersee hatte das Technologieunternehmen von einem «zyklischen Abschwung bei Halbleitern» berichtet. Dieser habe den Auftragseingang im ersten Quartal 2023 belastet. Konkret gingen bei VAT Group Bestellungen in einem Volumen von CHF 136 Mio. ein – 54% weniger als in den ersten drei Monaten 2022. Da das Orderbuch nach dem Boom der vergangenen Jahre prall gefüllt ist, gab der Nettoumsatz weniger stark nach. Mit CHF 233 Mio. lagen die Erlöse im ersten Quartal um 12% unter dem Niveau des Vorjahres. Damit hat VAT Group die eigene Prognose (CHF 210 bis 230 Mio.) übertroffen. Zu spüren bekam das Unternehmen vor allem eine schwächelnde Nachfrage bei Speicherchips, die in Smartphones, Tablets oder PCs verbaut werden. Hier zeigen sich die Folgen von Inflation, steigenden Zinsen respektive der daraus resultierenden konjunkturellen Unwägbarkeiten. Dagegen scheint sich der KI-Boom bereits positiv auf das Geschäft auszuwirken. «Die Investitionen bei hochmodernen Logikchips für die Datenverarbeitung blieben auf einem soliden Niveau», schreibt VAT in einer Medienmitteilung. Dieser Umstand könnte dazu beitragen, dass die Gruppe nach einem Rückgang bei Umsatz und Ergebnis 2023 im kommenden Jahr wieder in die Wachstumsspur einbiegt. So nimmt es sich das Management jedenfalls vor.
Selbst wenn es bei dem Mid Cap – operativ oder an der Börse – zu Rückschlägen kommen sollte, wäre mit dem Softcallable Barrier Reverse Convertible (BRC) eine attraktive Rendite möglich. Das auf auf CHF lautende Produkt zahlt unabhängig von der weiteren Kursentwicklung bei VAT Group einen Coupon in Höhe von 11.50% p.a. Für das Nominal besteht Teilschutz: Solange der Basiswert nicht auf oder unter die Barriere von 59% des Anfangslevels fällt, erhalten Anleger den Nennbetrag am Laufzeitende vollständig zurück. Sollte das Polster nicht ausreichen, wäre das Investment dem vollen Risiko von VAT Group ausgesetzt. Um in diesem Szenario Abschläge zu vermeiden, müsste der Basiswert bis zur Schlussfixierung wieder auf oder über den Strike klettern. Bitte beachten Sie auch: Leonteq kann diese Emission vorab kündigen. Möglich ist die Ausübung des Softcallable Features erstmals nach einem halben Jahr und dann alle drei Monate. Macht die Emittentin davon Gebrauch, wird der BRC mitsamt des aufgelaufenen Coupons vorzeitig zurückbezahlt.
Noch Fragen? Wünschen Sie weitere Informationen? Wir helfen Ihnen gerne weiter unter 058 800 11 11, unter info@leonteq.com oder kontaktieren Sie uns hier.