Während der Raffination von Silber sind hohe Temperaturen am Werk. Der Schmelzpunkt des Edelmetalls liegt bei 961.8 Grad Celsius. Sprichwörtlich heiß gelaufen ist Silber zuletzt auch an den Rohstoffbörsen. Am 29. Dezember 2025 kostete eine Feinunze zum ersten Mal mehr als USD 80. Wenngleich Silber das Allzeithoch von USD 83.62 nicht halten konnte, ging die Notierung an Silvester mit einem Jahresgewinn von 147% aus dem Handel. Die Aktie von Pan American Silver hat noch etwas besser abgeschnitten. 2025 dehnte sich die Kapitalisierung des auf das weiße Metall spezialisierten Bergbauunternehmens um 151% aus. Pan American Silver zählte damit im vergangenen Jahr zu den 50 Top-Performern der mehr als 1'800 im Composite Index der New York Stock Exchange (NYSE) enthaltenen Aktien.
Als führender Produzent profitiert der im kanadischen Vancouver beheimatete Konzern direkt von der historischen Silberrallye. Pan American Silver betreibt über den Kontinent verteilt zehn Abbaustätten für Silber und Gold. In Summe verfügt das Unternehmen über Reserven von 452 Mio. Unzen Silber. Dazu kommen 62 Mio. Unzen Gold. Ein zentraler Bestandteil der Strategie sind Übernahmen respektive gezielte Investments in Unternehmen aus dem Sektor. Zuletzt ist Pan American Silver beim kleineren Rivalen Galleon Gold eingestiegen. Operativ ist es dem 1994 gegründeten Konzern gelungen, die Kosten trotz eines inflationären Umfelds zu senken. Im 3. Quartal 2025 lagen die All-in Sustaining Costs (AISC) für die Produktion einer Unze Silber bei USD 15.43. Dem stand ein realisierter Verkaufspreis von im Schnitt USD 39.08 je Feinunze gegenüber (siehe Grafik).
Folgerichtig stieg der Gewinn. Für den Zeitraum Juli bis September 2025 verbuchte Pan American Silver einen mehr als verdreifachten Überschuss von USD 169.2 Mio. Der freie Cashflow erreichte rekordhohe USD 251.7 Mio. Obwohl das Unternehmen mehr als USD 400 Mio. in bar für eine Übernahme ausgab, war die Kasse zum Ende des 3. Quartals mit USD 911 Mio. gut gefüllt. Eine Erhöhung der Prognose für die Silberproduktion sowie die AISC in diesem Segment rundeten den starken Zwischenbericht ab. Am 18. Februar präsentiert Pan American Silver die Zahlen für das Schlussquartal sowie die gesamte Geschäftsperiode 2025. Dann wird sich zeigen, wie stark die Jahresendrallye im Edelmetallmarkt auf die Erfolgsrechnung der Kanadier durchgeschlagen hat. Fest steht, dass sich die Minenaktie nicht nur in puncto Performance, sondern auch hinsichtlich der Intensität ihrer Kursschwankungen von der breiten Masse abhebt. Auf Sicht von drei Monaten zeigt Pan American Silver eine historische Volatilität von annähernd 50%. Zum Vergleich: Beim bereits erwähnten NYSE Composite Index fällt die Kennziffer für diesen Zeitraum einstellig aus.
Mit neuen Softcallable Barrier Reverse Convertibles können sich Anleger die hohe Schwankungsbreite von Pan American Silver zunutze machen. Die Volatilität zählt zu den bestimmenden Preisparametern dieser Struktur und führt in der Produktwährung USD zu einem stattlichen Coupon in Höhe von 15.40% p.a. Ein auf CHF lautender BRC schüttet vierteljährlich 11.40% p.a. aus. Die Barriere liegt bei 55% des Anfangslevels. Solange der Basiswert nicht auf oder unter diese Marke fällt, zahlt Leonteq das Nominal zum Fälligkeitstermin vollständig zurück. Natürlich kommen die skizzierten Konditionen nicht von ungefähr. Die vergleichsweise hohe Volatilität bedeutet auch eine ausgeprägte Gefahr der Barriereverletzung
Neuerdings zählt Pan American Silver zum großen Basiswertefundus für Hebelprodukte von Leonteq. Mit Mini-Futures sowie Warrants mit Knock-out können sich Trader kurzfristig in der Silberaktie positionieren. Zur Auswahl stehen sowohl Long-Produkte respektive Calls als auch Short-Papiere (Puts).
Für Anleger, die in den Rohstoff selbst investieren möchten, hat Leonteq Anfang der Woche das ETP+ auf den Leonteq Silver CHF Hedged Index in den Handel an der SIX Swiss Exchange sowie der BX Swiss eingeführt. Wie der Name sagt, erfolgt die Berechnung des Basiswerts in Schweizer Franken. Schwankungen der heimischen Valuta zur Rohstoffwährung US-Dollar werden über einen Hedging-Mechanismus ausgeklammert.
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