Das Timing spielt an der Börse eine entscheidende Rolle. Insofern hatte das Tracker-Zertifikat auf den Leonteq Junior Gold Miners Quality & Momentum Index keinen glücklichen Start. Das strukturierte Produkt wurde Ende August 2020 lanciert. Kurz zuvor hatte der Goldpreis ein Allzeithoch erreicht. Wenig später drehte das Edelmetall nach unten. Sukzessive steigende Zinsen und die Hoffnung auf ein Ende der Corona-Pandemie bremsten die Krisenwährung aus. Folgerichtig gerieten auch die Aktien des Goldminensektors ins Abseits. Der mit 20 «Junioren», sprich relativ kleinen Branchenvertretern bestückte Index konnte sich der Korrektur nicht entziehen. Doch jetzt hat sich die Auswahl zusammen mit dem Goldpreis zurückgemeldet. Im bisherigen Jahresverlauf steht für den Leonteq Junior Gold Miners Quality & Momentum Index ein Plus von knapp einem Fünftel zu Buche. Damit konnte die Benchmark nach oben aus dem Abwärtstrend ausbrechen (siehe Chart).
Einmal mehr ist das wichtigste Edelmetall als Krisenwährung gefragt. Als Russland Ende Februar in die Ukraine einmarschierte, zog der Preis kräftig an. Neben der Geopolitik spricht die Inflation für Gold. Bekanntlich bewegt sich die Teuerung vielerorts auf historisch hohen Niveaus. Während die US-Notenbank vor diesem Hintergrund bereits die Zinswende eingeläutet hat, blieben EZB und SNB dem expansiven Kurs zunächst treu. Dennoch hat die Rendite auch im EUR- und CHF-Raum kräftig angezogen. Da Gold selbst keine laufenden Erträge abwirft, spricht diese Entwicklung eigentlich gegen das Edelmetall. Offenbar gewichten Investoren die Attribute «Inflationsschutz» und «Krisenwährung» momentan höher. Dafür sprechen neben dem Preisanstieg die Mittelzuflüsse physisch hinterlegter Anlageprodukte. Laut Zahlen des World Gold Councils (WGC) nahm das verwaltete Vermögen der globalen Gold ETFs im ersten Quartal 2022 um USD 16.6 Mrd. oder annähernd 270 Tonnen des Edelmetalls zu.
Das Kernprodukt der im Leonteq Junior Gold Miners Quality & Momentum Index enthaltenen Unternehmen ist also mehr gefragt denn je. Diese Benchmark macht bewusst einen Bogen um Branchenschwergewichte wie Barrick Gold oder Newmont. Vielmehr setzt das Konzept auf die besondere Dynamik der Small Caps aus diesem Segment. Gleichzeitig liegt im Auswahlprozess – neben quantitativen Kriterien – ein Schwerpunkt auf Momentum und Qualität. Hierfür wird unter anderem das Verhältnis von Schulden zu Marktkapitalisierung unter die Lupe genommen. Darüber hinaus fliessen das Bruttogewinnwachstum sowie die normalisierte und die nachlaufende Gewinnspanne, also jene der letzten vier Quartale, in die Bewertung mit ein. Hinsichtlich des Momentums analysiert das für die Zusammensetzung verantwortliche Expertengremium die Kursentwicklung von einem, zwei und drei Jahren. Einmal im Jahr wird der ausgeklügelte Prozess vollzogen und der Index gegebenenfalls angepasst. Die 20 selektierten Aktien sind zunächst gleichgewichtet.
Mehr als die Hälfte der aktuellen Indexmitglieder kommen aus Kanada. Dazu zählt B2Gold. Operativ ist der Minenkonzern aus Vancouver mit Projekten in Mali, auf den Philippinen, Namibia und Kolumbien international unterwegs. Gerade hat B2Gold operative Eckdaten für das erste Quartal 2022 vorgelegt: Mit insgesamt 209'365 Unzen lag die Goldproduktion um 5% über dem Budget. Aus dem Verkauf von 195'000 Unzen des gelben Metalls zu einem durchschnittlichen Preis von USD 1'874 je Unze hat das Unternehmen einen Quartalsumsatz in Höhe von USD 360 Mio. erwirtschaftet. Zu den australischen Indexmitgliedern zählt Gold Road. Das Bergbauunternehmen aus Perth hat 2013 das «Gruyere»-Vorkommen im Westen des Kontinents entdeckt. Es gilt als eine der grössten und kostengünstigsten Abbaustätten Australiens. Seit 2019 läuft die Produktion im Rahmen eines Joint Ventures mit Gold Fields. Über einen Zeitraum von zehn Jahren möchten die Partner pro Jahr im Schnitt 350'000 Unzen zu Tage fördern. Die beiden Beispiele zeigen, dass die Mitglieder des Leonteq Junior Gold Miners Quality & Momentum Index das Potenzial haben, um von einem neuen «Goldrausch» zu profitieren.
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