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Leonteq Know-HowQue sont les Warrants avec Knock-Out ? Un guide à l’attention des investisseurs privésLes Warrants avec Knock-Out sont des produits à effet de levier qui permettant aux investisseurs de participer à l'évolution du prix d'un actif sous-jacent avec un investissement en capital relativement faible. Mais comment fonctionnent-ils, quelles sont leurs opportunités et leurs risques, et en quoi diffèrent-ils des Mini-Futures? Cet article vous propose une introduction complète.1. Qu'est-ce qu'un Warrant avec Knock-Out ?Un Warrant avec Knock-Out est un produit dérivé étroitement lié à l'évolution du prix d'un actif sous-jacent (par exemple, une action, un indice ou une devise). Il en existe deux types principaux :

Call Warrant avec Knock-Out : Profite de la hausse du prix de l'actif sous-jacent.

Put Warrant avec Knock-Out : Profite de la baisse du prix de l'actif sous-jacent.

Contrairement aux Warrants classiques, les Warrants avec Knock-Out ont un seuil dit de knock-out. Si ce seuil est atteint ou dépassé par un écart de prix, le produit expire immédiatement et sans valeur.2. Comment fonctionne un Warrant avec Knock-Out ?Un Warrant avec Knock-Out se compose des éléments suivants :

Le prix d'exercice : Également appelé strike ou niveau de financement. L'émetteur prend en charge une partie de l'investissement, ce qui signifie que l'investisseur ne doit financer qu'une fraction de l'actif sous-jacent. Il joue un rôle central dans la détermination du prix et de l'effet de levier d'un Warrant avec Knock-Out.

Le niveau de Knock-Out : Si ce niveau est atteint, le produit expire immédiatement sans valeur. Le niveau de knock-out correspond au prix d'exercice.

Effet de levier : L'effet de levier résulte du rapport entre le prix actuel du sous-jacent et le prix actuel du Warrant avec Knock-Out.

3. L'effet de levier des Warrants avec Knock-OutL'effet de levier est une caractéristique essentielle de ces produits :

Le niveau de l'effet de levier : Contrairement aux Mini-Futures, les Warrants avec Knock-Out n'ont pas de seuil de stop-loss, ce qui signifie que le prix d'exercice peut être placé plus près du prix de l'actif sous-jacent, permettant ainsi un effet de levier plus important.

Dynamique : Plus le sous-jacent est proche du niveau de knock-out, plus l'effet de levier est important, mais plus le risque de perte totale est élevé.

Calcul : L'effet de levier est calculé à l'aide de la formule suivante :

Effet de levier = \frac{Prix du sous-jacent [si applicable x ratio d'exercice x FX]}{Prix du warrant}

Où FX est le taux de change entre la devise du sous-jacent et la devise du produit.

Exemple : Un investisseur achète un Call Warrant avec Knock-Out avec un ratio d'exercice de 1 sur une action cotée à CHF 100. Le prix d'exercice étant de CHF 90, l'investisseur n'investit que CHF 10. Il en résulte un effet de levier de 10 (CHF 100 / CHF 10). Le niveau de knock-out correspond au prix d'exercice et est donc de CHF 90. Scénarios possibles :

1. l'action monte à CHF 110 (+10%) :

Le Warrant avec Knock-Out passe de CHF 10 à CHF 20 (+100%).
En raison de l'effet de levier, le gain est disproportionné.

2. L'action baisse à CHF 90 (niveau de knock-out atteint) :

Le produit expire automatiquement sans valeur. Si, par exemple, le sous-jacent ouvre un jour de bourse nettement en dessous du niveau knock-out en raison d'un gap (écart de prix), le produit expire sans valeur, mais il n'y a pas d'obligation d'effectuer des versements supplémentaires.

Source : Leonteq Securities4. Facteurs influençant le prix d'un Warrant avec Knock-OutPlusieurs facteurs déterminent la valeur d'un Warrant avec Knock-Out :

Le prix du sous-jacent : La performance du sous-jacent a un impact direct sur le prix du Warrant avec Knock-Out.

Prix d'exercice : Plus le prix d'exercice est proche du prix actuel du sous-jacent, plus l'investissement est financé par l'émetteur, ce qui garantit un effet de levier plus important.

Effet de levier : Plus l'effet de levier est élevé, plus les gains potentiels sont importants, mais plus le risque de perte est élevé.

Coûts de financement : Comme l'émetteur prend en charge une partie de l'investissement, il en résulte des coûts de financement permanents, qui sont supportés par l'investisseur par le biais d'un ajustement continu du prix d'exercice.

5. Opportunités et risques des Warrants avec Knock-OutOpportunités :

Opportunités de profits élevés : En raison de l'effet de levier, même de faibles mouvements de prix peuvent générer des rendements importants.

Stratégies de marché ciblées : Les investisseurs peuvent parier à la fois sur la hausse et sur la baisse des prix.

Investissement limité : Seule une fraction de l'actif sous-jacent est nécessaire à l'investissement.

Risques :

Risque de perte totale : Si le niveau de knock-out est atteint ou dépassé, le warrant expire généralement sans valeur.

Écarts de prix : Des mouvements soudains du marché peuvent déclencher le knock-out sans avertissement.

Prime de risque de gap : Les investisseurs paient une commission pour le risque de l'émetteur.

6. Différences entre les Warrants avec Knock-Out et les Mini-FuturesBien que les deux produits offrent un effet de levier, il existe quelques différences essentielles :

Mécanisme Knock-Out : Les Warrants avec Knock-Out expirent immédiatement lorsque le niveau de knock-out est atteint, alors que les Mini-Futures ont un niveau de stop-loss en amont qui permet un éventuel remboursement de la valeur résiduelle.

Prime de risque de gap : Dans le cas des Warrants avec Knock-Out, l'absence de niveau de stop-loss signifie que l'émetteur supporte le risque que le sous-jacent tombe directement en dessous (Call) ou au-dessus (Put) du niveau de knock-out en raison d'un gap de prix et que l'émetteur ne soit pas en mesure de mettre fin à l'opération de couverture suffisamment rapidement. L'émetteur facture donc une prime de risque de gap, incluse dans les coûts du produit.

Effet de levier : Les Warrants avec Knock-Out peuvent être émis avec un effet de levier plus important. En effet, l'absence de niveau de stop-loss permet de fixer un prix d'exercice plus proche du prix actuel du sous-jacent, ce qui réduit le prix d'entrée.

7. Conclusion : Les Warrants avec Knock-Out sont-ils adaptés à votre situation ?Les Warrants avec Knock-Out sont des instruments financiers spéculatifs avec un potentiel de profit élevé, mais aussi un risque élevé. Ils conviennent aux investisseurs ayant conscience de l'effet de levier et des inconvénients du knock-out. Si vous souhaitez réduire le risque d'une perte totale, vous devriez considérer les mini-futures comme une alternative.Conseil : Avant d'investir dans des Warrants avec Knock-Out, vous devez vous familiariser avec les mécanismes et les coûts et n'investir que le capital que vous pouvez vous permettre de perdre.Vous souhaitez en savoir plus sur les produits à effet de levier ? Notre équipe d'experts se fera un plaisir de vous aider !

Nous sommes impatients de répondre à toutes vos questions sur nos produits et comment ils sont commercialisés. N'hésitez pas à nous contacter! Téléphone: 058 800 11 11, envoyez un courriel à info@leonteq.com.