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Leonteq Know-How 12Was sind Warrants mit Knock-Out? Ein Leitfaden für PrivatanlegerWarrants mit Knock-Out sind Hebelprodukte, die es Anlegern ermöglichen, mit einem vergleichsweise geringen Kapitaleinsatz an der Kursbewegung eines Basiswerts zu partizipieren. Doch wie funktionieren sie, worin bestehen ihre Chancen und Risiken, und wie unterscheiden sie sich von Mini-Futures? In diesem Artikel erhalten Sie eine umfassende Einführung.1. Was sind Warrants mit Knock-Out?Ein Warrant mit Knock-Out ist ein Derivat, das eng an die Kursbewegung eines Basiswerts (z. B. einer Aktie, eines Index oder einer Währung) gekoppelt ist. Es gibt zwei Hauptarten:

Call Warrants mit Knock-Out: Profitieren von steigenden Kursen des Basiswerts.

Put Warrants mit Knock-Out: Profitieren von fallenden Kursen des Basiswerts.

Im Gegensatz zu klassischen Warrants haben Warrants mit Knock-Out eine sogenannte Knock-Out-Schwelle. Wird diese Schwelle erreicht oder durch eine Kurslücke (Gap) übersprungen, verfällt das Produkt in der Regel sofort wertlos.2. Wie funktioniert ein Warrant mit Knock-OutEin Warrant mit Knock-Out besteht aus den folgenden Komponenten:

Ausübungspreis: Auch Strike oder Finanzierungslevel genannt. Der Emittent übernimmt einen Teil der Investition, wodurch der Anleger nur einen Bruchteil des Basiswerts finanzieren muss. Es spielt eine zentrale Rolle bei der Preisbildung und der Hebelwirkung eines Warrants mit Knock-Out.

Knock-Out-Level: Wird dieses Level erreicht, verfällt das Produkt sofort wertlos. Das Knock-Out-Level entspricht dem Ausübungspreis.

Hebel: Der Hebel ergibt sich aus dem Verhältnis zwischen dem aktuellen Kurs des Basiswerts und dem aktuellen Preis des Warrants mit Knock-Out.

3. Die Hebelwirkung von Warrants mit Knock-OutDer Hebel ist ein zentrales Merkmal dieser Produkte:

Höhe des Hebels: Warrants mit Knock-Out verfügen im Gegensatz zu Mini-Futures über keine vorgelagerte Stop-Loss-Schwelle, wodurch der Ausübungspreis näher am Kurs des Basiswerts platziert werden kann, was einen höheren Hebel ermöglicht.

Dynamik: Je näher der Basiswert am Knock-Out-Level liegt, desto höher ist der Hebel – aber auch das Risiko eines Totalverlusts.

Berechnung: Der Hebel ergibt sich aus folgender Formel:

Hebel = \frac{Basiswert-Kurs [ggf. x Ausübungsverhältnis x FX]}{Warrant-Preis}

Wobei FX dem Wechselkurs der Währung des Basiswerts zur Währung des Produkts entspricht.

Beispiel: Ein Anleger kauft einen Call Warrant mit Knock-Out mit dem Ausübungsverhältnis 1 auf eine Aktie, die bei CHF 100 notiert. Der Ausübungspreis beträgt CHF 90, sodass der Anleger nur CHF 10 investiert. Daraus resultiert ein Hebel von 10 (CHF 100 / CHF 10). Das Kock-Out-Level enstpricht dem Ausübungspreis und liegt dementsprechend bei CHF 90. Mögliche Szenarien:

1. Die Aktie steigt auf CHF 110 (+10%):

Der Warrant mit Knock-Out steigt von CHF 10 auf CHF 20 (+100%)
Durch den Hebeleffekt fällt der Gewinn überproportional aus.

2. Die Aktie fällt auf CHF 90 (Knock-Out-Level erreicht):

Das Produkt verfällt automatisch wertlos. Sollte der Basiswert bspw. an einem Handelstag bedingt durch ein Gap (eine Kurslücke) deutlich unterhalb des Knock-Out-Levels eröffnen, verfällt das Produkt wertlos, aber es entsteht keine Nachschusspflicht.

Quelle: Leonteq Securities4. Einflussfaktoren auf den Preis eines Warrants mit Knock-OutMehrere Faktoren bestimmen den Wert eines Warrants mit Knock-Out:

Kurs des Basiswerts: Die Entwicklung des Basiswerts wirkt sich direkt auf den Preis des Warrants mit Knock-Out aus.

Ausübungspreis: Je näher der Ausübungspreis am aktuellen Kurs des Basiswerts, desto mehr vom Investment finanziert der Emittent und sorgt so für einen höheren Hebel.

Hebel: Je höher der Hebel, desto größer sind die möglichen Gewinne – aber auch die Verlustrisiken.

Finanzierungskosten: Da der Emittent einen Teil der Investition trägt, fallen laufende Finanzierungskosten an, die durch eine fortlaufende Anpassung des Ausübungspreis vom Anleger getragen werden.

5. Chancen und Risiken von Warrants mit Knock-OutChancen:

Hohe Gewinnchancen: Durch den Hebel können bereits kleine Kursbewegungen große Renditen ermöglichen.

Gezielte Marktstrategien: Anleger können sowohl auf steigende als auch fallende Kurse setzen.

Begrenzter Kapitaleinsatz: Man benötigt nur einen Bruchteil des Basiswerts als Investition.

Risiken:

Totalverlustrisiko: Wird die Knock-Out-Schwelle erreicht oder übersprungen, verfällt der Warrant meist wertlos.

Kurslücken (Gaps): Plötzliche Marktbewegungen können den Knock-Out ohne Vorwarnung auslösen.

Gap-Risk-Prämie: Anleger zahlen eine Gebühr für das Risiko des Emittenten.

6. Unterschiede zwischen Warrants mit Knock-Out und Mini-FuturesObwohl beide Produkte eine Hebelwirkung bieten, gibt es einige entscheidende Unterschiede:

Knock-Out-Mechanismus: Warrants mit Knock-Out verfallen sofort, wenn das Knock-Out-Level erreicht wird, während Mini-Futures über ein vorgelagertes Stop-Loss-Level verfügen, das eine mögliche Rückzahlung des Restwerts erlaubt.

Gap-Risk-Prämie: Der Emittent trägt bei Warrants mit Knock-Out durch das Fehlen des Stop-Loss-Level das Risiko, dass der Basiswert durch eine Kurslücke direkt unter (Call) bzw. über (Put) das Knock-Out-Level springt und der Emittent das Absicherungsgeschäft nicht rechtzeitig auflösen kann. Daher erhebt der Emittent eine Gap-Risk-Prämie, die in den Produktkosten enthalten ist.

Hebel: Warrants mit Knock-Out können mit einem höhren Hebel emittiert werden, da durch das Fehlen des Stop-Loss-Levels ein Ausübungspreis gewählt werden kann, der näher am aktuellen Kurs des Basiswerts liegt, was den Einstiegspreis verringert.

7. Fazit: Sind Warrants mit Knock-Out für Sie geeignet?Warrants mit Knock-Out sind spekulative Finanzinstrumente mit hohem Gewinnpotenzial, aber auch hohem Risiko. Sie eignen sich für Anleger, die sich der Hebelwirkung und der Knock-Out-Problematik bewusst sind. Wer das Risiko eines Totalverlusts reduzieren möchte, sollte Mini-Futures als Alternative in Betracht ziehen.Tipp: Bevor Sie in Warrants mit Knock-Out investieren, sollten Sie sich mit den Mechanismen und Kosten vertraut machen und nur Kapital einsetzen, dessen Verlust Sie verkraften können.Möchten Sie mehr über Hebelprodukte erfahren? Unser Experten-Team hilft Ihnen gerne weiter!

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