In den Tresorräumen der Anbieter physischer besicherter Gold-ETFs tut sich was. Über Monate hinweg machten die Investoren überwiegend Kasse. Dementsprechend nahmen die Edelmetallbestände dieser Anlagevehikel tendenziell ab. Im Mai hat sich das Blatt gewendet. Laut Zahlen des World Gold Council (WGC) verzeichneten die globalen Gold-ETFs in den ersten drei Wochen des Wonnemonats jeweils Zuflüsse (siehe Grafik). Sofern die Nachfrage nach Pfingsten nicht eingebrochen ist, dürfte die Bilanz aus Zu- und Abflüssen im Mai zum ersten Mal seit Januar positiv ausfallen. Der Preisverlauf spricht für dieses Szenario: Am 26. Mai kostete die Feinunze Gold zum ersten Mal seit Anfang Jahr mehr als USD 1'900. Der mustergültige Rebound beim wichtigsten Edelmetall – die Notierung hat den im August 2020 lancierten Abwärtstrend überwunden – ruft auch die Akteure an den Optionsmärkten auf den Plan: Händler berichten hier von regen Umsätzen. Gefragt waren insbesondere Kontrakte mit einem Strike von USD 2'525 je Feinunze bei einer Fälligkeit im Mai 2022, was heisst, dass einige Trader dem Edelmetall mit Blick auf kommendes Jahr einen Anstieg auf mehr als USD 2'500 zutrauen. Die skizzierten Geschäfte gingen mit einem Anstieg der impliziten 1-Jahres-Volatilität einher.
Die aktuelle Situation an den Optionsmärkten nutzt Leonteq für eine spezielle Neuemission. Die Züricher Finanzboutique lanciert eine Shark Note auf Gold. Mit diesem Produkt können sich Anleger im Edelmetall positionieren, die mit weiter steigenden Notierungen rechnen, gleichzeitig aber stärkere Rückschläge nicht ausschliessen. Bei der Shark Note besteht zum Laufzeitende in 5 Jahren Kapitalschutz. Konkret gibt die Emittentin eine Garantie für 95% der Denomination ab. Gleichzeitig partizipiert das Produkt an einem steigenden Goldpreis. Hier gibt es allerdings eine Einschränkung: Zum Initial Fixing wird eine Barriere bei 150% des dann gültigen Goldpreises festgelegt. Sobald sie der Basiswert während der Laufzeit erreicht oder überschreitet, schaltet sich die Partizipationsfunktion ab. Halter des Produkts gehen allerdings auch dann nicht leer aus. Vielmehr bekommen sie am Rückzahlungstag neben dem Kapitalschutz-Level in Höhe von 95% der Denomination den Rebate Coupon in Höhe 15% überwiesen.
Ein Blick auf das Rückzahlungsdiagramm (siehe Grafik) macht deutlich, woher die Shark Note ihren Namen hat: Der Verlauf gleicht der Rückenflosse des Hais. Aufgrund der Kapitalgarantie ist das Verlustrisiko des Produkts auf 5% begrenzt. Sobald der Goldpreis am Laufzeitende über der Anfangsfixierung steht, greift die Partizipation. Das Bild verändert sich, falls es zu einem Barriere-Event kommt, sprich, der Basiswert auf die Marke von 150% des anfänglichen Fixings klettert. Das Investment würde dann mit einem Ertrag von 10% respektive einer jährlichen Rendite von 2% enden. Bitte beachten Sie: Die geschilderten Modalitäten sowie die Kapitalgarantie gelten nur zum Verfalltermin. Während der Laufzeit nehmen verschiedene Faktoren Einfluss auf den Preis der Shark Note. Dazu zählen neben dem Goldpreis insbesondere die Volatilität des Edelmetalls sowie das allgemeine Zinsniveau.
Nach dem jüngsten Rebound von Gold können Anleger mit der Shark Note auf weiter steigende Notierungen setzen. Sollte das Edelmetall wieder nach unten drehen, grenzt der Kapitalschutz das Verlustrisiko stark ein. Unter Druck könnte Gold beispielsweise geraten, falls es bei den Anleiherenditen zu einem stärkeren Anstieg kommt respektive die Notenbanken tatsächlich einen geldpolitischen Straffungskurs einläuten sollten. Im Gegenzug für das hohe Sicherheitsniveau verzichten Halter der Shark Note ab einem gewissen Niveau auf die Partizipation nach oben. Indikativ liegt die Barriere (150%) bei einem Goldpreis von mehr als USD 2'850. Insofern müsste das gelbe Metall das im August 2020 erreichte Allzeithoch von USD 2'072.4951 deutlich übertreffen, um das strukturierte Produkt gegenüber dem direkten Kauf des Basiswertes zu benachteiligen. Und selbst dann würden Anleger nicht leer ausgehen, sondern zusätzlich zum Kapitalschutz-Level den Rebate Coupon in Höhe von 15% einstreichen.
Rebate Coupon: 15%
Emittentin: Leonteq Securities AG (Rating: Fitch BBB-)
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