Un discount call warrant appartient à la catégorie des warrants exotiques. En général, les warrants exotiques sont la combinaison titrisée de diverses options et donc une évolution des warrants classiques («vanille»). Cette combinaison permet aux investisseurs de négocier une stratégie d'investissement complexe tout simplement sous la forme d'un titre. La stratégie d'investissement sur laquelle se basent les options d'achat à discount est ce qu'on appelle un call spread, c'est-à-dire l'achat (position «long») d'une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur et la vente simultanée (position «short») d'une option d'achat avec le même actif sous-jacent, la même échéance mais avec un prix d'exercice supérieur. En vendant l'option d'achat, l'émetteur perçoit une prime d'option, qui sert à donner à la structure sa caractéristique éponyme, le discount. Cela profite à l'investisseur, car le prix du call discount est nettement inférieur à celui d'un call warrant normal. En contrepartie du discount, l'investisseur renonce à une participation illimitée aux gains de prix de l'instrument sous-jacent, puisque la chance de gagner est limitée à la hausse par un plafond, contrairement à un call classique. Cette limite supérieure de prix correspond au prix d'exercice du call vendu. Ainsi, le paiement maximum à l'échéance est la différence entre le prix d'exercice de l'option d'achat « long » et le prix d'exercice de l'option d'achat « short ». En effet, la position vendue n'a de valeur à l'échéance que si la valeur de marché du sous-jacent est supérieure au prix d'exercice de cette option, absorbant ainsi 1:1 le revenu de l'option d'achat «long» qui dépasse ce niveau.
Si la valeur marchande du sous-jacent à l'échéance se situe entre les deux prix d'exercice, le call vendu est sans valeur et le remboursement est calculé comme la différence entre la fixation finale du sous-jacent et le prix d'exercice du call «long».
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