Deutlich positiver, als das vergangene Börsenjahr endete, begrüsste der Schweizer Aktienmarkt das neue Jahr 2023. Der Leitindex SMI legte in den ersten beiden Handelstagen spürbar zu und sprang erstmals seit drei Wochen wieder über die psychologisch wichtige Marke von 11‘000 Zählern. Angetrieben wurde die Jahresanfangsrallye von der Hoffnung auf eine nachlassende Inflation und eine damit einhergehende moderatere Gangart der Notenbanken. Für eine generelle Entwarnung könnte es aber noch zu früh sein. So rechnet Lettlands Notenbankchef Martins Kazaks zunächst mit einer noch restriktiveren Geldpolitik. «Ich gehe derzeit davon aus, dass wir auf den Treffen im Februar und März deutliche Zinserhöhungen vornehmen werden», sagte das EZB-Ratsmitglied Anfang des Jahres gegenüber der Nachrichtenagentur Bloomberg.
Die Unsicherheiten bezüglich Zinsen, Inflation, Wirtschaftswachstum sowie der geopolitischen Entwicklungen dürften auch das neue Börsenjahr prägen. Selbst wenn die Hoffnung bei den meisten Experten überwiegt, dass den Aktienmärkten 2023 wieder bessere Zeiten ins Haus stehen, kann es nicht schaden, mit Teilschutz zu agieren. Die hierzulande populärsten Renditeoptimierungsprodukte sind die Barrier Reverse Convertibles. Mit diesen Papieren lässt sich aus seitwärts tendierenden Kursen Rendite schöpfen. Doch sollte es tatsächlich mit den Märkten in den kommenden Monaten nach oben gehen, erlaubt diese Struktur keine Partizipation. Abhilfe schaffen Bonus-Zertifikate, die Inhaber auf der einen Seite durch einen Risikopuffer vor Verlusten schützen und auf der anderen Seite an den Kursavancen oberhalb des Bonuslevels 1:1 teilnehmen.
Leonteq hat das Beste aus den beiden Strukturen miteinander verknüpft und ein Bonus-Zertifikat mit einer sicheren Couponzahlung konstruiert. Anleger erhalten also unabhängig vom Kursverlauf der Basiswerte eine garantierte Couponzahlung. Diese beläuft sich auf 4% p.a. und kommt innerhalb der 2.5-jährigen Laufzeit anteilig alle drei Monate zur Auszahlung. An steigenden Kursen des gleichgewichteten Aktienkorbs, der aus Nestlé, Novartis und Roche besteht, nimmt das Zertifikat oberhalb des Bonuslevels bei 100% vollständig teil. Ein Cap befindet sich nicht in der Struktur, sodass die Upside-Chance unlimitiert ist. Damit passt das Produkt perfekt in die aktuelle Zeit: Bleibt die Situation an den Märkten angespannt, sorgen die Couponzahlungen für eine regelmässige Verzinsung, die über dem Marktniveau liegt. Gehen die Aktien auf Erholungskurs, sind Anleger nach oben voll dabei.
Die bei 69% der Startwerte angesetzte Barriere schützt Inhaber vor vorübergehenden Rückschlägen. Sollte sich die Hoffnung auf anziehende Kursen zerschlagen, schneidet das Bonuszertifikat aufgrund des garantierten Coupons trotzdem besser ab als ein Direktinvestment in das Dreigespann. Und sogar wenn ein Titel seine Barriere verletzen sollte, bedeutet dies nicht automatisch einen Verlust. Dann greift das klassische «Worst-of»-Prinzip und die Rückzahlung richtet sich nach der Performance des Basiswerts mit der schwächsten Entwicklung. Sollte es dieser am Ende wieder mindestens auf das Startlevel zurückschaffen, kann das Investment trotz Barrierebruchs in der Gewinnzone enden. Aufgepasst: Sollte die Barriere berührt werden, erhält der Anleger den schwächsten Titel des Trios, selbst wenn dieser am Laufzeitende über der Anfangsfixierung notiert.
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